Stock Focus,ผลกระทบจากมาตรการ LTRO รอบทีี่ 2, 27.Feb.2012.,14.56

 

Comment:  คาดการณผ์ ลกระทบจากมาตรการ LTRO รอบท 23 ปีแบบไม่จำกัดจำนวนรอบที่ 2 (LTRO II) ของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ในวันที่ 29 กุมภาพันธ์ ซึ่ง ณ ขณะนี้ตลาดคาดการณ์ปริมาณขอรับเงินกู้ที่ระดับ 5 แสนล้านยูโร ใกล้เคียง กับมูลค่า LTRO รอบแรกในช่วงเดือนธันวาคมที่ผ่านมา เราได้ทำการวิเคราะห์ผลกระทบที่อาจ เกิดขึ้นหลังจากการประกาศตัวเลข  LTRO ใน วันที่ 29 กุมภาพันธ์นี้ โดยแบ่งออกเป็น 3 กรณีหลัก ได้แก่ แสนล้านยูโรอย่างมีนัยสำคัญ (ต่ำกว่า 4 แสน ล้านยูโร)

1) กรณีมูลค่าการขอรับเงินกู้อยู่ในระดับสูงกว่า 5 แสนล้านยูโรอย่างมีนัยสำคัญ (6 แสนล้านยูโร ขึ้นไป)

2) กรณีมูลค่าการขอรับเงินกู้อยู่ในระดับ 5 แสนล้านยูโรหรือใกล้เคียง (4-6 แสนล้าน)กรณีมูลค่าการขอรับเงินกู้อยู่ในระดับต่ำกว่า 5

3) 

โดยชนิดของสินทรัพย์ที่เราได้ทำการวิเคราะห์ได้แก่ 2) ตลาดหุ้นทั่วโลก

1) ผลกระทบระยะสั้น (1 เดือน)

2)

ผลการวิเคราะห์

กรณีที่

สำหรับกรณีมูลค่าการขอรับเงินกู้อยู่ในระดับสูงกว่า

by  ณัฐชาต เมฆมาสิน

ประเด็นสำคัญที่สุดที่ต้องติดตามในสัปดาห์นี้ได้แก่มาตรการปล่อยเงินกู้อัตราดอกเบี้ยต่ำ

ระยะเวลา

ผลกระทบในช่วงถัดไป (2-3 เดือน) 1: กรณีมูลค่าการขอรับเงินกู้อยู่ในระดับสูงกว่า 5 แสนล้านยูโรอย่างมีนัยสำคัญ (6 แสน ล้านยูโรขึ้นไป) 5 แสนล้านยูโรอย่างมีนัยสำคัญนั้นเราคาด ว่าผลกระทบที่จะเกิดขึ้นจะคล้ายกับช่วงเมื่อเดือนธันวาคมที่ผ่านมา กล่าวคือในระยะสั้นจะเป็น ผลดีต่อทั้งค่าเงินยูโร สินทรัพย์เสี่ยงเช่นหุ้น ตราสารหนี้ประเทศยุโรปโดยเฉพาะกลุ่ม PIIGS และ ราคาทองคำ เนื่องจากปริมาณเงินกู้ที่สูงมากนี้จะทำให้มีเม็ดเงินบางส่วนไหลเข้าหาทางเลือกการลงทุนต่างๆ อาทิเช่นพันธบัตรรัฐบาลของประเทศกลุ่ม PIIGS ที่ให้อัตราผลตอบแทนสูงกว่าต้นทุนการกู้ยืม ด้วยเหตุนี้เราคาดว่าจะมีแรงผสมจากพอร์ตการลงทุนทั่วโลกที่เข้ามาแสวงโอกาสการลงทุนเพื่อคาดหวังการปรับตัวขึ้นของราคาพันธบัตรนี้ ทำให้ค่าเงินยูโรดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว ส่วนในระยะกลางนั้นเราคาดว่าค่าเงินยูโรจะกลับมาอ่อนค่าอีกครั้งหนึ่งหลังจากผลกระทบของ การโยกย้ายเม็ดเงินเริ่มหมดลงไป นอกจากนั้นการอัดฉีดเม็ดเงินจำนวนมหาศาลของ ECB ย่อมทำให้ปริมาณเงินในระบบ (Money supply) ปรับตัวสูงขึ้นมาก ซึ่งจะทำให้ค่าเงินยูโรอ่อนค่าไปโดยปริยาย ในส่วนของราคาทองคำนั้นเราคาดว่าจะได้รับอานิสงส์ทั้งในระยะสั้นและระยะกลางจากปริมาณเงินในระบบที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตามในช่วงแรกจะเป็นทองคำในรูปเงินสกุลดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ Outperform ก่อนเนื่องจากค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าโดยเปรียบเทียบ ก่อนที่ทองคำในรูปเงินสกุลอื่นที่จะกลับมา Outperform ในช่วงถัดไป

1) ค่าเงินยูโร

3) ตราสารหนี้ประเทศยุโรป

4) ทองคำ

และระยะเวลาของผลกระทบที่เราได้ทำการวิเคราะห์ได้แก่