Stock Focus,NEWS ,SCCC,2,FEB,2005

Comment:

โบรกฯ แนะลงทุน SCCC รับปันผล

Source - Investor Station (Th)

Thursday, February 02, 2012 07:15

30787 XTHAI XECON XFINSEC ZSTOCK DAS V%PAPERL P%ISD

บทวิเคราะห์ บล.กรุงศรีอยุธยา ประเมินหุ้น บมจ.ปูนซีเมนต์นครหลวง (SCCC) หลังบริษัทประกาศกำไรสุทธิ Q4/54 เท่ากับ 253 ล้านบาท (-55%YoY และ-71%QoQ) ลดลงทั้ง YoY และ QoQ เนื่องจาก

1) ผลกระทบจากอุทกภัยเป็นอุปสรรคต่อการขนส่งสินค้าไปยังพื้นที่ที่ประสบภัยรวมถึงเป็นอุปสรรคต่อการขนส่งเพื่อการส่งออก

2) ต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้นใน H2/54 ส่งผลให้อัตรากำไร ขั้นต้นใน Q4/54 ลดลงต่อเนื่องจาก Q3/54 มาที่ 42.6%

อย่างไรก็ตามภาพรวม ผลประกอบการทั้งปี 54 เป็นไปตามที่คาดการณ์ที่ว่า ปี 54

เป็นปีแรกในรอบ 5 ปีที่บริษัทสามารถแสดงผลประกอบการเติบโตทั้งในแง่ของรายได้และกำไรสุทธิ ภาพรวมปริมาณขายปูนซิเมนต์ของทั้งอุตสาหกรรมในปี 54 ที่เติบโต 3%YoY บริษัทแสดงผลประกอบการปี 54 เติบโตในอัตราที่สูงกว่า โดยที่รายได้ในปี 54 เติบโต 10.3%YoY และกำไรสุทธิเติบโต 22.2%YoY ปริมาณขายที่ลดลงในช่วง Q4/54 ส่งผลให้สต๊อกสินค้าเพิ่มขึ้นประมาณ 23% เทียบกับสิ้น Q3/54 มาที่ 2.4 พันล้านบาท คาดว่าจะมีแนวโน้มลดลงเนื่องจากอุปสงค์ของการบูรณะซ่อมแซมบ้านเรือนและสาธารณูปโภคที่จะเพิ่มขึ้นในช่วง Q1/55 เป็นต้นไป

ภายใต้การคาดการณ์ของฝ่ายวิเคราะห์ที่ว่า ภาพรวมปริมาณขายปูนซิเมนต์ของทั้งอุตสาหกรรมในปี 55 จะเติบโตต่อเนื่องจากปี 54 ที่ 3-5%YoY โดยมีอุปสงค์จากการซ่อมแซมบ้านเรือนและสาธารณูปโภคในช่วง H1/55 และการลงทุนก่อสร้างสาธารณูปโภคเพิ่มเติมจากภาครัฐในช่วง H2/55 เป็นปัจจัยผลักดันภาพรวมอุปสงค์ทั้งปี 55 และผู้ประกอบการรายใหญ่ทั้งสามราย (SCC, SCCC, และ TPIPL) ยังคงเน้นนโยบายรักษาส่วนแบ่งการตลาดในประเทศ คาดผลประกอบการปี 55 ของ SCCC จะเติบโตต่อเนื่องจากปี 54 โดยรายได้จะเติบโต 7.8%YoY และ กำไรสุทธิจะเติบโต 10.7%YoY

ประเมินมูลค่าพื้นฐานหุ้น SCCC เท่ากับ 300 บาท (อิงวิธี DCF ตามสมมติฐาน WACC 10% และ Terminal Growth Rate 2%) หุ้น SCCC น่าสนใจในฐานะที่เป็นหนึ่งในผู้ประกอบการรายใหญ่ธุรกิจปูนซิเมนต์และวัสดุก่อสร้างที่จะได้รับประโยชน์จากอุปสงค์ของการบูรณะซ่อมแซมภายหลังน้ำท่วมลด และคาดว่า อัตราผลตอบแทนเงินปันผลน่าสนใจประมาณ 5-6% ต่อปี (บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับผลประกอบการ H2/54 ที่ 6 บาทต่อหุ้น โดยกำหนดวัน XD 2 พ.ค. 55 และวันจ่ายเงินปันผล 23 พ.ค. 55)

ขณะที่บทวิเคราะห์ บล.ทรีนีตี้ ระบุ SCCC เป็นหุ้นที่มีการจ่ายเงินปันผล คิดเป็นประมาณ 80-90% ของกำไร จากฐานะการเงินแข็งแกร่ง ณ สิ้นไตรมาสปี 54 มีภาระหนี้เงินกู้ 4.4 พันล้านบาท เทียบกับฐานทุนที่สูงถึง 17,008 ล้านบาท แนะนำ ซื้อในลักษณะลงทุนรับปันผล ประเมินราคาเป้าหมายเท่ากับ 295 บาท บนฐานอัตราเงินปันผลตอบแทนเท่ากับ 5.25% (ค่าเฉลี่ยในอดีต) ในปี 55--จบ--ที่มา: หนังสือพิมพ์ดิจิตอล Investor Station